投资建议：公司定位于精密激光创新应用商，专注于精密激光制造与服务业务，公司受益于精密激光加工手段对传统制造工艺取 代，不断开拓精密激光的创新型应用，同时积极开拓新客户、开发老客户的新需求，以贴近客户为导向，形成3个中心站点、13个加工站点的组织架构。我们预计 2011-2013年公司EPS分别0.52元、0.69元和0.92元。给予公司26×至31×估值区间，建议询价区间为13.52元-16.12元。
业务。不同于大族激光等激光设备企业，公司业务定位于精密激光创新应用商，专注于精密激光制造与服务业务。主要产品包括激光模板和精密金属零件，提供 的加工服务包括柔性线路板激光成型服务和激光钻孔服务。公司业务发展的动力实质上是用精密激光加工手段取代传统制造工艺，相对于传统的化学、机械等手段， 精密激光加工更适合电子产品小型化、柔性化生产的发展趋势，并且更加节能环保。其中：
激光模板是公司目前的主导产品，2010年在公司收入中的占比达到79.61%。
CO2激光设备主要开展HDI线路板钻盲孔服务，受益于智能手机、平板电脑、车载电脑等下游的发展，HDI板增长较快，且HDI基板布孔、布线高密度 化，孔结构趋于复杂化，出现2阶、3阶甚至更高阶的盲孔堆积，激光钻孔的需求增加，激光钻孔业务有望成为公司未来发展的重点。
公司各项业务都需要对精密激光加工设备、技术和工艺，以及金属及非金属材料的加工特性有较深入的理解，技术积累上有一定的通用性。从业务的角度看公司成长模式是阶段式成长，公司每成功开发出一款新产品就会迎来较好的增长。
客户。除精密激光加工手段取代传统制造工艺的驱动外，公司成长也要看下游客户的外包意愿。公司为客户做精密激光加工有助于为其降低生产成本、获得技术 支持及转嫁相关风险，另外客户产品分淡、旺季，客户在配备相关产能的时候不可能按照峰值来配，因此在客户高峰期将产能外包是很正常的，而不同客户的旺季有 所错开，因此行业有其存在的必然意义。
客户方面，公司不同业务的客户也有所重叠，一种产品（如主要产品SMT激光模板）获得客户的信任后，客户将更容易信任并接受公司其他产品或服务。因此除增量客户外，存量客户的销售额增长是公司成长性的保证。
组织与销售模式。鉴于市场对公司有贴近客户、快捷服务的要求，因此公司形成了特有的“中心站点＋加工站点”组织销售模式，其中中心站点负责生产及销售，并对下层“加工站点”提供技术保障和后勤服务；加工站点主要负责所在区域内的生产、销售业务。
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