建材行业：宏观数据或成行情分水岭

　　考察了历史上水泥价格及水泥股在降息周期中的表现，结合今年经济走势“前低后高”，提出了全年水泥股“N”行情逻辑。我认为，2季度政策拐点确立之后，随着欧美新一轮经济刺激政策启动，国内房地产市场复苏和保增长政策持续加码，三季度出现投资拐点和EPS拐点是大概率事件，从而夯实水泥玻纤第三阶段反转向上可持续行情的基石。
　　水泥行业从基建复苏拉动、农村建材下乡补贴、价格见底逻辑、市场协同和行业并购重组这五个投资维度进行考察，投资标的为祁连山、江西水泥、海螺水泥和青松建化。
　　玻璃行业目前仅存在短期交易性机会，中长期改善等待产能消化。选择配置标的投资维度：一是业绩价格弹性高，能够率先受益于玻璃价格上升的公司；二是技术升级向产业链高端延伸，能够通过技术升级保持相对高利润率的公司。选择投资标的为方兴科技、亚马顿、旗滨集团和金晶科技。
　　行业策略观点“信贷数据牵动市场，‘保八’新政有望终结水泥需求低迷”。我们认为，国内3季度投资拐点验证信号有待下周7月宏观数据公布求证，特别是信贷放量及中长期贷款占比将体现投资热度是否复苏。“稳增长”政策持续加码，建材行业将首先迎来投资机会。